게임스탑(GME) DD 옵션에 주목하라

의무: 당신은 여기 있습니다

2008년에 발생한 VW 쇼트 스퀴즈를 설명하는 기사를 읽었을 것입니다. 어느 운명적인 날, Porsche는 본질적으로 플로트의 74.1%를 잠그고 쇼츠가 뒤섞이고 닫히게 했다고 발표했습니다. 당신은 또한 RC가 이 숫자에 대한 경의로 7시 41분에 계속 트윗을 올렸다는 이론을 들었을 것입니다. 개인적으로 그 이론이 정답일 가능성이 높다고 생각합니다.

그러나 여기 문제가 있습니다. VW 쇼트 스퀴즈를 촉발한 마지막 촉매는 포르쉐가 지분의 74.1%를 소유한 것이 아닙니다. 사실, 그들은하지 않았습니다! 그들은 유동 주식의 43%에 해당하는 주식을 축적했지만, 차례로 유동 주식의 31%에 해당하는 주식에 대한 콜 옵션도 구매했습니다. 네, 맞습니다 . VW 압박은 부분적으로 엄청난 콜 옵션 구매로 시작되었습니다.

나는 이 모든 것에 대한 많은 반응이 무엇인지 이미 알고 있습니다. "시장 조성자들이 델타 헤징을 한다는 것을 어떻게 알 수 있습니까?" 사실은 그렇지 않을 것입니다. Charles에 따르면 1월에 일어난 일입니다. MM은 처음에는 콜 옵션을 헤징하지 않았지만 계속 무시할 수 없는 지경에 이르렀고 적어도 부분적으로는 헤징을 시작해야 했습니다. 여기 이유가 있습니다.

콜옵션에 적용 되는 규칙은 정산 시 보통주에 적용되는 규칙 과 다릅니다 . 우리 모두는 주식을 살 때 실제 결과가 나타나기 전에 인도를 한 달 이상 지연시킬 수 있으며 심지어 그렇게 할 수 있는 백만 가지 방법이 있다는 것을 잘 알고 있습니다. 그것이 바로 우리가 일 년 내내 보고 처리한 것입니다. ETF를 통해 순환하거나 더 많은 합성물을 생성하거나 우리가 아마 알지 못하는 다른 모든 방법을 통해 FTD를 보이지 않게 숨길 수 있다는 것은 자명한 일입니다. 에 대한.

음, 콜 옵션을 사용하면 행사할 때 매도자가 t+2까지 유가증권을 제공해야 합니다. 이 분야에 대해 100% 확신할 수는 없으므로 여기에서 도움을 받고 싶지만 t+6을 받는다는 일부 MM 면제를 읽었다고 맹세하지만 완전히 잘못 기억하고 있을 수 있습니다. 어느 쪽이든, 일단 FTD가 T+2에서 발생하면 이것은 OCC Clearing Rules, Rule 910 Part B에 따라 거대한 키커입니다 .

" 배달 청산 회원이 배달 날짜의 영업 종료까지 필수 배송을 완료하지 않은 경우 수취 청산 회원은 자체 규제 기관의 시설을 통해 종이 형식 또는 자동 형식의 바이인 통지서를 발행해야 합니다. 자동 통신 시스템을 제공하는 기본 증권의 미납부 단위와 관련하여 인도일로부터 20일 이내에 인도되지 않은 증권을 매수해야 합니다."

따라서 보통주의 경우 FTD 전에 T+2를 받지만 시장 조성자는 곤경에 처하거나 강제로 매수하기 전에 T+35를 받습니다(기초가 임계값 목록에 없다고 가정). 내가 말했듯이, 이 경우 그들은 일을 저글링하는 데 한 달이 넘습니다. 그러나 콜 옵션을 행사하면 T+2에서 실패하면 즉시 기초 자산의 매수를 발행해야 하며, 이는 20일 이내에 발생해야 합니다. 적어도 그것은 내 이해입니다.

이것이 Thomas Peterffy가 1월에 바지에 똥을 쌌던 이유입니다. 그가 말했듯이 "현재 규칙에 따르면" 중개인은 시장에 나가서 주식을 사야 합니다.

 

적극적으로 서랍을 더럽히다

그러나 그것은 통화 계약이 그토록 치명적인 이유 중 일부일 뿐입니다. 제가 더 중요하다고 주장하고 싶은 것은 레버리지입니다. 우리 모두는 DRS가 방법이라는 것을 알고 있습니다. 다시 말하지만, DRS가 바로 그 길 입니다. 그러나 DRS'ing을 사용하면 "플로트를 잠그기" 위해 5천만 주를 공동으로 구매하고 등록해야 합니다. 현재 가격에서 이는 70억 달러 상당의 GME 주식을 등록해야 함을 의미합니다. 그리고 모두 아시다시피 GME의 가격은 변동성이 커서 시간이 지남에 따라 상승할 수밖에 없습니다. 현재 비용 기준이 평균 160달러라면 80억 달러가 필요할 것입니다.

콜 옵션을 사용하면 동일한 5천만 주를 "잠금"하려면 50만 계약을 소유해야 합니다. 우리는 낮은 델타 쓰레기를 사고 싶지 않으므로 계약이 비쌀 수 있습니다. 그러나 계약당 3,000달러라고 가정하면 "플로트를 잠그기" 위해 15억 달러만 투자하면 됩니다. 또한, 헤지에게 이것이 더 무서운 이유는 여기에 수십만 명이 있다는 것입니다. 따라서 매우 느리게 진행되는 DRS와 달리, 이것은 이 잠수함에서라도 계속되면 실제로 달성할 수 있는 것입니다. !

우리는 또한 DRS를 통해 잠긴 주식이 1000만에서 2000만 사이에 있다는 것도 이미 알고 있습니다. 이것은 훌륭하며 전화를 훨씬 더 치명적으로 만듭니다. Peterffy 인터뷰로 돌아가서 기억하십시오. 그는 "등록된 주식이 5천만 주였습니다."라고 말했습니다. "우리"는 공유 차입 프로그램을 통해 사람들을 전달할 수 있는 NSCC 회원을 의미했습니다. 브로커. 자, 이제 "우리"는 등록된 주식이 3천만 주에 불과합니다.

요점은 이것입니다. 통계적으로 ITM Call 계약의 일부 %가 행사될 것입니다. 시장 조성자들은 이것을 알고 있으며 반드시 해야 할 때까지 헷지를 연기할 수 있습니다. 그럼 언제 헤지해야 할까요? 그들이 계산을 하고 그들이 행사하기로 선택한 사람들에게 많은 지분을 빚지고 있다는 것을 인식할 때. 그들이하지 않으면 그들이 엿먹 이는 것이 보장 되기 때문입니다.

지난번에 우리는 그 수가 약 1억 5천만 주에 달하는 콜이 부족했다는 것을 알고 있습니다. 내 가설은 작년보다 훨씬 더 짧을 가능성이 있고 플로트의 상당 부분을 고정했기 때문에 요즘에는 훨씬 덜 걸릴 것이라는 것입니다. 정확한 숫자를 알 수는 없지만 최근 AH 활동에서와 같이 여기에서 웨이브를 만들고 OG 서브가 따라 잡기 시작하면 게임 오버입니다.

 

출저: https://www.reddit.com/r/Superstonk/comments/rzaj2l/short_on_options_the_afterhours_iv_pump_and_the/