헤지펀드, GameStop 사태 이후 SEC의 개혁 계획 반대

규제 기관의 '잘못된' 증권 대출 제안은 변동성을 키울 위험이 있다고 관리자들은 말합니다.

GameStop으로 대표되는 밈 주식 전쟁에서 촉발된 극심한 변동성은 증권 거래 위원회가 증권 대출을 개혁해야 한다는 요구를 촉발했습니다.

헤지 펀드 매니저들은 미국 규제 기관이 금융 시장에서 가장 불투명한 관행 중 하나인 증권 대출 개혁을 추진한다면 2021년 1월의 밈 주식 거래 열풍으로 겪었던 고통스러운 손실이 반복될 것이라고 우려하고 있습니다.

Melvin Capital, Light Street 및 White Square는 어려움을 겪고 있는 비디오 게임 소매업체 GameStop과 같은 밈 주식에 대한 내기가 Reddit의 r/wallstreetbets와 같은 게시판에서 거래 아이디어를 교환 하는 소매 투자자 에 의해 분쇄되면서 모두 크게 잃었습니다.

그러나 밈 주식 전쟁에서 촉발된 극심한 변동성은 미국 금융 시장 규제 기관인 증권 거래 위원회(Securities and Exchange Commission)를 경악하게 했습니다.

SEC 의장인 Gary Gensler는 11월에 증권 대출을 "암흑에서" 꺼낼 때라고 말했습니다.

SEC는 자산 가치 하락에 베팅하기 위해 헤지 펀드가 주식과 채권을 빌릴 때 수수료를 지불할 수 있도록 하는 증권 대출 제도에 대한 광범위한 개혁을 제안했습니다.

이 과정을 "공매도"라고 합니다.

SEC에 따르면 대출 기관과 대출 기관은 초기 비용으로 약 3억 7,500만 달러를 지불하고 이후에는 제안된 보고 요건을 준수하기 위해 매년 1억 4,000만 달러를 지불할 예정입니다.

그러나 SEC가 계획한 보고 및 공개 기준의 급격한 변화는 헤지 펀드와 세계 최대 자산 운용사인 BlackRock을 포함한 증권 대출의 다른 주요 업체의 반대를 촉발했습니다.

David Einhorn은 밈 주식 반발 속에서 공매도 전략에 대한 이야기를 거부하는 헤지 펀드 매니저 중 한 명입니다.

© REUTERS 헤지 펀드 매니저를 대표하는 워싱턴 소재 무역 기관인 Managed Funds Association의 규제 업무 책임자인 Jennifer Han은 SEC의 제안이 "잘못된" 것이며 " GameStop 과 유사한 상황으로 이어지는 밈-스톡 스타일의 변동성을 더 만들 수 있습니다"라고 말했습니다.

시장 이벤트 ”. Han은 MFA가 SEC가 증권 대출 거래에 대한 매우 상세한 보고를 주장한다면 다른 시장 참가자들이 헤지 펀드의 거래 전략을 재구성하거나 역설계할 수 있을 것이라고 "매우 우려하고 있다"고 말했습니다.

런던에 기반을 둔 무역 기구인 대체 투자 관리 협회(Alternative Investment Management Association)도 헤지 펀드와 2조 달러 이상의 자산을 보유한 개인 신용 관리자를 대표하는 무역 기구입니다.

아이마의 지리 크롤(Jiri Krol) 정부 및 규제 업무 대표는 SEC의 제안으로 다른 거래자들이 회사 주식에 베팅하려는 헤지 펀드를 "선행 또는 공매도"할 수 있다고 말했다.

몇몇 헤지펀드 매니저들은 현재 환경에서 자신의 숏 포지션에 대해 이야기하는 것이 거의 상승할 여지가 없다고 말했습니다.

Tesla와 Lehman Brothers에 대해 큰 베팅을 한 Greenlight Capital의 설립자 David Einhorn은 자신의 공매도 포지션에 대한 공개 토론을 급격히 축소했습니다.

Einhorn은 논평을 거부했습니다.

그러나 Muddy Waters Research의 설립자인 Carson Block은 새로운 보고 요구 사항이 "회사에 대한 회의론과 단기간에 상승하려는 경향을 쉽게 측정할 수 있게 함으로써 모든 시장 참가자에게 이익이 될 것입니다.

GameStop은 현대의 포스터입니다. 아이". 헤지 펀드의 수요로 인해 2020년 2분기 동안 GameStop 주식을 빌리는 비용이 100% 이상으로 높아졌습니다.

이는 예외적으로 높은 수준입니다.

대조적으로, 다른 미국 증권의 평균 대출 수수료는 동시에 약 1.5%였습니다.

데이터 제공업체 IHS Markit에 따르면 GameStop 주식을 빌려준 수익은 6월 30일까지 18개월 동안 1억 2,170만 달러에 달했습니다.

SEC는 GameStop 주식을 빌리는 데 필요한 높은 비용이 공매도를 제한하고 가격 거품에 기여할 수 있다고 말했습니다.

GameStop 버블이 터지고 소매업체의 주식 가치가 2021년 1월 말 483달러에서 2월 중순 40.59달러로 폭락했을 때 많은 일반 투자자 들도 손실을 입었습니다.

“ 거품이 무너 지면 투기꾼들만이 피해를 보는 것이 아닙니다 .

인덱스 펀드에 투자한 은퇴 투자자를 포함하여 무고한 구경꾼들에게 부수적인 피해가 발생하고 있습니다.”라고 Georgetown University McDonough 경영대학원의 재무 교수 James Angel이 말했습니다.

SEC의 가장 논쟁의 여지가 있는 제안 중 하나는 모든 증권 대출 기관이 15분 이내에 거래 세부 정보를 중앙 규제 기관, 아마도 일부 데이터를 공개할 금융 산업 규제 당국에 제공해야 한다는 것입니다.

작년에 증권 대출로 5억 5,500만 달러를 벌어들인 BlackRock은 일중 보고가 SEC에 "낮은 정보 가치"를 제공하는 동시에 대출 기관에 상당한 추가 비용을 부과할 것이라고 말했습니다.

BlackRock은 보고 기한이 다음 거래일의 마감으로 변경되기를 원합니다.

워싱턴에 기반을 둔 싱크탱크인 Better Markets는 고속 거래자들이 거래 보고의 지연을 악용할 수 있다고 경고하면서 마감 기한을 단축하는 것이 “상당한 비용을 추가하지 않고도 매우 실현 가능”할 것이라고 말했습니다.

Better Markets의 법률 이사인 Stephen Hall은 SEC에 제안을 희석하지 말라고 촉구했습니다.

“금융 업계는 [제안된] 요구 사항이 비즈니스에 치명적인 영향을 미치고 결국 공익을 해칠 것이라고 주장하여 규제를 약화시키거나 없애려고 합니다.

이러한 유형의 주장은 완전히 근거가 없다면 일반적으로 과장됩니다.”라고 Hall이 말했습니다.

영향을 받을 수 있는 비즈니스의 규모는 널리 인정되지 않습니다.

IHS 마킷은 2021년 상반기에 대출된 미국 주식의 평균 일일 가치가 5,400억 달러로 전년 동기의 4,280억 달러와 비교하여 10% 증가한 것으로 보고했습니다.

이를 통해 작년 상반기에 19억 달러, 2020년 전체에 33억 달러의 수익 풀을 만들었습니다.

SEC에 따르면 미국에서 대출된 모든 증권의 가치는 2020년 9월 말에 약 1조 5천억 달러에 달했습니다.

그러나 데이터는 불완전하고 일반 대중이 사용할 수 없습니다.

개별 주식에 대한 총 공매도는 현재 한 달에 두 번만 보고되며, 이는 시장 참가자가 종종 오래된 데이터에 의존한다는 것을 의미합니다.